26.06.2015
Оценка инвестиционных проектов в условиях кризиса
Оценка инвестиционных проектов – вычисление показателя, который указывает на то, соответствует ли проект интересам участников и, самое главное, инвесторов. Основными факторами при этом являются доходность финансовых вложений, период окупаемости, возможные факторы риска, а главные подходы к оценке – затратный, доходный и сравнительный.
Проблемы оценки инвестиционных проектов в условиях финансово-экономического кризиса
Как известно, современная методология оценки инвестиционных проектов берет за основу данные прогнозирования всех результатов и последствий реализации, а именно экономических, экологических, научно-технических, социальных. В условиях текущего кризиса данному процессу характерна повышенная неопределенность, обусловленная нестационарным характером отечественной экономики и кризисом глобального масштаба. На выполнение экономических расчетов воздействуют такие важные факторы, как:
- разногласие в экспертных суждениях;
- противоречивость полученных статистических данных;
- невозможность точного прогноза сложившейся ситуации.
Что учесть при оценочных действиях в период кризиса?
Многие эксперты сходятся во мнении, что точно проанализировать долгосрочные инвестиционные проекты в кризисных условиях практически нереально, но приближение к максимальному результату возможно при учете следующих моментов: - изменение курса национальной валюты; - увеличение процента инфляции; - возможность изменения параметров проекта; - возникновение альтернативных издержек; - объемы реального потока денежных средств.
Какими методами воспользоваться?
В сфере инвестиционного менеджмента существуют 6 основных методов, позволяющих оценить эффективность инвестиционного проекта при повышенных показателях риска и неопределенности:
1. Моделирование по методу Монте-Карло (анализируется максимально возможное количество сценариев развития событий).
2. Построение так называемого «дерева решений» (многостороннее исследование динамики внешней среды).
3. Метод сценариев и теории игр (учитывается ограниченное количество факторов, особое внимание уделяется критериям Сэвиджа, Вальда и др.). 4. Метод достоверных эквивалентов (определяется понижающий коэффициент для каждого периода).
5. Метод корректировки ставки дисконтирования (будущие денежные потоки приводятся к реальному времени, но по специально завышенной ставке).
6. Анализ чувствительности показателей эффективности (оценка влияния изменений основных переменных проекта на его эффективность). Каждый из этих методов имеет свои преимуществ и недостатки, потому выбор в пользу того или другого лучше делать индивидуально, исходя из характеристик инвестиционного проекта и степени тяжести кризисной ситуации в стране.
